Ключевое решение: финансовый мир ожидает повышения ФРС США

Сегодня вечером, 14 декабря, Федеральная резервная система (ФРС) США, выполняющая функции Центрального банка, с вероятностью, близкой к 100%, должна повысить учетную ставку на 25 базисных пунктов (б.п.), до 0,5−0,75% годовых. Так считают финансовые аналитики.

По их словам, финансовые рынки уже учли в ценах почти гарантированное повышение ставки, однако многое зависит от риторики выступления главы ФРС Джанет Йеллен по итогам заседания американского Центробанка. Ее слова о готовности регулятора повышать ставку в 2017—2018 годах могут как усилить интерес инвесторов к рисковым активам, в частности, к рублю, так и привести к «бегству» капитала из этого класса активов.

Заявление ФРС по итогам двухдневного заседания 13−14 декабря будет опубликовано 14 декабря в 22:00 по московскому времени. Повышение ставки ФРС может стать вторым в текущем цикле ужесточения денежно-кредитной политики американского регулятора. В декабре 2015 года американский регулятор повысил процентную ставку на 25 б.п. — с 0−0,25% до 0,25−0,5% годовых. Прежде базовая учетная ставка поднималась лишь в июне 2006 года, а с декабря 2008 до декабря 2015 года она оставалась практически на нуле — в диапазоне 0−0,25%.

Финансовый рынок редко бывает настолько уверен в повышении учетной ставки ФРС. В частности, подразумеваемая вероятность повышения ставки на 25 б.п. в ходе заседания 13−14 декабря, исходя из фьючерсов на ставку по федеральным фондам, составляет 100%. Кроме того, опрос Bloomberg свидетельствует о том, что лишь пять из 64 опрошенных экономистов ожидают сохранение учетной ставки ФРС 14 декабря в текущем диапазоне 0,25−0,5%, остальные опрошенные эксперты прогнозируют повышение ставки на 25 б.п., до 0,5−0,75%.

В конце ноября мировой финансовый рынок стал учитывать в котировках почти 100-процентную вероятность повышения ставки ФРС. В заявлении ФРС, опубликованном менее чем за неделю до президентских выборов в США, говорилось, что основания для ужесточения денежно-кредитной политики становятся все убедительнее, однако регулятор предпочитает «пока подождать некоторых дополнительных данных». Выступая в Конгрессе США 17 ноября, Йеллен пошла еще дальше, сказав, что повышение ставки, вероятно, произойдет «относительно скоро».

На данный момент у ФРС действительно есть фундаментальные причины для повышения ставки, считают эксперты. «Предстоящее повышение ставки не вызывает сомнений с учетом целого ряда факторов, в том числе хорошей макростатистики в США», — отмечает главный стратег Sberbank CIB по рынку валют и процентным ставкам Том Левинсон.

Причин не повышать ставку у ФРС нет, добавляет экономист «ВТБ Капитал» Нил Маккиннон. «Последняя макроэкономическая статистика свидетельствует о том, что темпы роста американской экономики как минимум соответствуют тренду, а инфляционные ожидания растут на фоне повышения цен на нефть и другие виды сырья», — полагает он.

Пересмотренные данные по росту ВВП США за третий квартал показали улучшение до 3,2% по сравнению с предварительной оценкой роста на уровне 2,9% и оказались выше, чем ожидали эксперты (+3,0%). Кроме того, инфляция в США, рост которой к целевому уровню в 2% пытается обеспечить ФРС, также показывает положительную динамику. В частности, базовый индекс потребительских цен в третьем квартале составил 1,7%, превысив ожидания экспертов на уровне 1,6%.

Непоколебимая уверенность участников финансового рынка в повышении ставки ФРС на 25 б.п. означает, что реакция рубля на это событие будет зависеть от комментариев американского регулятора, включая официальное заявление комитета ФРС по операциям на открытом рынке, новые прогнозы и пресс-конференцию Джанет Йеллен, полагают эксперты.

«Если участники рынка услышат сигналы о более ускоренном повышении ставки, это может привести к дальнейшему укреплению доллара, что создаст дополнительные риски для рубля», — считает главный экономист ИК «Уралсиб кэпитал» Алексей Девятов.

ФРС обнародует обновленный прогноз по ключевой ставке, по которому можно будет составить представление о настрое членов комитета ФРС по операциям на открытом рынке. На данный момент рынок фьючерсов закладывает на 2017 год два повышения учетной ставки в США (на 25 б.п. каждое)."Если в прогнозе на 2017 год мы увидим больше двух повышений (ставки), это будет расценено как ужесточение позиции ФРС", — поясняет Нил Маккиннон.

Курс рубля сейчас нашел поддержу со стороны дорожающей нефти из-за решений ОПЕК по сокращению добычи этого сырья. Так, с конца ноября баррель нефти Brent подорожал на 17%, а курс доллара к рублю упал на 7%, опустившись ниже отметки 61 руб. Тем не менее, в случае более жесткой риторики ФРС нефть может оказаться под давлением. «С технической точки зрения, рынок нефти остается в бычьем тренде. Однако потенциал этого роста ограничен повышением ключевой ставки ФРС, которое может быть сопровождено „ястребиной“ риторикой регулятора, что вызовет укрепление доллара», — считает аналитик по нефтегазовой отрасли Райффайзенбанка Андрей Полищук.

И все же Джанет Йеллен, вероятнее всего, сохранит осторожную позицию в преддверии инаугурации нового президента США Дональда Трампа, предполагает Том Левинсон из Sberbank CIB. В этом случае рубль не пострадает, а Банк России 16 декабря предсказуемо решит сохранить ключевую ставку на прежнем уровне. «Если наши ожидания оправдаются, в выигрыше могут оказаться валюты развивающихся рынков. Мы считаем, что после того как российская валюта достигла отметки 61 руб. за доллар, она может проверить на прочность важный уровень 60 руб. за доллар. Если Федрезерв будет действовать в соответствии с ожидаемым нами сценарием, его позиция, по нашему мнению, едва ли может повлиять на итоги заседания совета директоров Банка России. Участники рынка сейчас настолько же убеждены, что ЦБ оставит ключевую ставку на уровне 10%, насколько они уверены в предстоящем повышении ставки ФРС на 25 б.п.», — полагает эксперт.