«Священных коров» не будет: на что решится правительство, спасая бюджет

Правительство всеми силами пытается наполнить бюджет. Уже сообщалось о планах снизить расходы на программы вооружений и зарплаты чиновников. Ещё одна мера, которая, как предполагается, позволит наполнить казну, повышение ставки НДФЛ для тех, кто имеет высокий доход. О том, какие ещё потенциальные возможности существуют и на что может решиться правительство, EADaily рассказал ведущий аналитик международной инвестиционной компании FxPro Александр Купцикевич.

— Явно предпочитая оставаться в рамках сбалансированного бюджета, правительство не остановится до тех пор, пока не нащупает точку опоры, — считает эксперт. — Так как прогнозы восстановления окутаны необычайно густым туманом, сложно рассуждать о том, где остановится правительство, изыскивая способы повысить доходы и/или сократить расходы.

— В каких сферах можно ожидать затягивания поясов, а какие, напротив, останутся священными коровами?

— Кажется, что священных коров не будет. Почти наверняка силовые структуры и оборонная промышленность будут последними в рядах на сокращение расходов. Однако может сложиться так, что чрезмерных усилий и не потребуется. Если правительство воспользуется экстремально низкими процентными ставками, чтобы профинансировать крупные инфраструктурные проекты, восстановление и дальнейший рост экономики могут оказаться более живыми, чем сейчас опасаются многие. Нельзя упускать из виду, что лишь несколько месяцев назад многие страны согласовали свои проекты стимулирующих мер. Когда они начнут работать, сырьевые рынки обещают оказаться в куда более благоприятной ситуации, чем сейчас. Цены на энергию, равно как и спрос на нее могут заметно подрасти. Может оказаться так, что коронакризис станет стартовой площадкой для более уверенного роста, рискуя приблизиться к успехам ранних нулевых годов по динамике роста в последующую пару лет.

— Остались ли, по-вашему, скрытые резервы и где?

— Стоит также рассмотреть инфляцию как способ балансировки бюджета, ее давно называли налогом на богатство, ведь капитал теряет свою покупательную способность с годами, в то время как многие бедные живут от зарплаты до зарплаты. Если им при этом удаётся получать регулярную индексацию зарплат, то они в меньшей степени теряют, чем те, кто скопил определённую сумму и рассчитывает использовать ее позже. Этот «инструмент» лучше работает в развитых странах, чьи валюты более устойчивы. В России же рубль быстро оказывается под давлением, как только инфляция уверенно поднимает голову. Краткосрочно это подстёгивает потребительский спрос, но уже спустя пару-тройку кварталов негативные факторы перевешивают позитивные.

Тем не менее вполне может оказаться, что и далее власти будут придерживаться подхода максимальной накачки экономики деньгами, чтобы поддержать краткосрочный рост. Последующая инфляция позволит снизить долговое бремя относительно размеров экономики, а слабость рубля обещает стать еще одним фактором повышения конкурентоспособности российского экспорта на мировом рынке. Главное, чтобы был спрос на него.

— Какова, по вашей оценке, вероятность того, что, несмотря на все заявленные меры, экономический спад будет расти и станет более ощутимым?

— Рискну показаться излишне оптимистичным. Сейчас ситуация в мировой экономике развивается по куда более благоприятному сценарию, чем оценивалось ранее. Не исключение и Россия. Несколько выбивается из этого бодрого марша спрос на нефть — ОПЕК+ несколько отстаёт от графика повышения квот, так как опасается вновь утопить мир в нефти. Тем не менее мировая торговля демонстрирует весьма бодрое восстановление. Всё это обещает позитивно сказаться на состоянии финансовых рынков. А через них, по цепочке, будет и интерес инвесторов к российскому рынку, и более мягкое отношение банков к заёмщикам, и более уверенное восстановление.