«Северный поток — 2» взял в заложники Европу и сам «Газпром»

На европейском рынке для «Газпрома» сложилась парадоксальная ситуация. В ЕС обвиняют компанию в ограничении поставок, и экспорт российского трубопроводного газа действительно снизился. Однако такой поворот абсолютно не связан с желаниями самого «Газпрома». Компания сама стала заложником ситуации на европейском рынке. Привязка контрактных цен к спотовым котировкам по требованию потребителей привела к тому, что тем сейчас выгоднее закупать СПГ и топливо на бирже или вообще сокращать импорт. Доходы «Газпрома» в этой ситуации растут из-за крайне высокой цены, но падает спрос. Европа также оказалась перед дилеммой. Уже через полтора месяца в ЕС начнется сезон закачки газа в хранилища к следующему отопительному сезону, и региону понадобится больше газа, чем в прошлом году. А поставщики СПГ не смогут заменить российское топливо, замечают эксперты.

Судьба «Северного потока — 2» в этой ситуации снова становится краеугольным камнем. Еще летом в «Газпроме» обещали подать в Европу дополнительные внеконтрактные объемы, но по новому газопроводу, сроки запуска которого до сих пор неизвестны.

«Номинация поставок российского газа через пункт Вельке-Капушаны (транзит через Украину в Словакию) на 18 февраля снова упала — до 25 млн кубометров в сутки. Это будет самый низкий поток через Украину в Словакию в этом году. „Северный поток“ также ниже показателей января. Покупатели российского газа по индексу „месяц плюс один“ явно не хотят отбирать свои объемы», — написал в Twitter аналитик ICIS Том Марзек-Мансер.

По данным статистики «Газпрома» по поставкам газа в страны ЕС, за полтора месяца экспорт компании из России упал почти на 39%, или 8 млрд кубометров, — до 12,5 млрд кубометров. А с учетом отбора газа из хранилищ в Австрии, Германии и Нидерландах, где «Газпром» хранит газ, более чем на 10 млрд кубометров.

В «Газпроме» ранее жаловались на то, что высокие цены убивают спрос и только в первой половине февраля он снизился в Европе на 3,5 млрд кубометров. Но сейчас против поставок самого российского газа играют и цены на него по долгосрочным контрактам. Брюссель уже давно выступает за свободный рынок газа, и европейские клиенты компании добились в свое время того, что в большинстве контрактов появилась гибридная формула ценообразования. Стоимость топлива во многом зависит теперь от биржевых котировок, заложником которых и стал экспорт российского газа. Особенно по формуле, в которой учитывается биржевая цена предыдущего месяца, — «месяц плюс один».

Так, средняя цена газа на немецком объединенном хабе THE составляла в декабре $ 1 400 за тысячу кубометров, в январе — около $ 1 000, а в феврале — около $ 900. В результате стоимость российского газа по долгосрочным контрактам может быть выше текущих биржевых котировок и клиентам выгоднее покупать даже на спотовом рынке.

Неудивительно поэтому, что импорт СПГ в Европу вырос более чем в два раза — до 14,7 млрд кубометров, по данным GIE.

«Ситуация складывается запутанная, — считает эксперт по энергорынкам Александр Собко. — Если предположить, что с окончанием отопительного сезона цены на газ выходят в понижательный тренд после рекордных максимумов, то это означает, что контрактные цены „Газпрома“ будут выше, чем спотовые цены, и уже не „Газпром“ будет ограничивать поставки, а покупатели постараются отбирать минимальные объемы. Но тогда одновременно придется добирать дефицит на внешних рынках (СПГ), что будет поддерживать котировки».

Ценообразование части американского СПГ привязано к стоимости газа на Henry Hub, которая хотя и выросла, но показывает значительно более скромную динамику, чем европейский или азиатский бенчмарк. На этом фоне как минимум часть СПГ из США может обходиться Европе дешевле российского газа в ситуации аномально высоких цен в Европе, добавляет аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман.

Заместитель директора Фонда национальной энергетической безопасности (ФНЭБ) Алексей Гривач не согласен с тем, что «Газпром» оказался в заложниках из-за контрактных цен. «Скорее это европейские потребители стали заложниками высоких цен. Вот спрос падает и это плохо для поставщиков газа. Но лучше так, чем как в 2020 году», — говорит эксперт.

Если за первые полтора месяца года экспорт российского газа в Европу упал на 39%, то стоимость его выросла в разы. По данным Index Mundi, в январе средняя экспортная цена «Газпрома» составляла в среднем $ 994 за тысячу кубометров. Тогда как в 2021 году среднюю экспортную цену оценивали на уровне до $ 330, а в 2020 году — в $ 143.

Кто «накормит» Европу газом к следующей зиме

По данным GIE, запасы газа в хранилищах Европы снизились до 34 млрд кубометров. А при среднем отборе в этом сезоне в 403 млн кубометров упадут к концу марта до рекордных 16 млрд кубометров. В результате, чтобы восполнить запасы до уровня 2020−2021 годов, в ПХГ придется закачать на 8−20 млрд кубометров больше.

Поставки СПГ в Европу в январе и феврале превышают средний уровень импорта сжиженного газа в страны ЕС в апреле — октябре 2021 года на 132 млн кубометров в сутки и теоретически могут покрыть разницу при сохранении экспорта «Газпрома» на прошлогоднем уровне. Нынешний рост поставок, однако, произошел за счет азиатских потребителей, которым хватило накопленных запасов. Но с марта они снова активизируют закупки и Европе вряд ли достанутся зимние объемы.

«Доля „Газпрома“ на европейском рынке газа слишком велика, чтобы США с прочими поставщиками СПГ могли его заменить. Ключевым рынком для СПГ остается Азия, и перенаправление поставок оттуда может носить лишь временный характер», — отмечает аналитик ФГ «ФИНАМ» Сергей Кауфман.

В любом случае, считают эксперты, экспорт российского газа будет расти и уровень наполнения европейских хранилищ будет снова зависеть от тактики и стратегии «Газпрома».

Первая причина — обязательства долгосрочных клиентов «Газпрома» по условию «бери или плати». «Экспорт должен вырасти, учитывая, что сейчас клиенты берут меньше газа, чем предусмотрено долгосрочными контрактами», — замечает замдиректора ФНЭБ Алексей Гривач. Он полагает, что европейские трейдеры рассчитывают на некоторое снижение цен в период закачки.

Кроме того, считает энергоэксперт Александр Собко, если «Газпром» захочет нарастить свою долю даже под риском снижения цены, то он всегда может вернуться к продажам через электронную торговую платформу (ЭТП). «Но пока мы этого не видим, и маловероятно, что эти продажи в ближайшее время возобновятся. Даже нынешние цены более чем комфортны для „Газпрома“ даже с учетом падения объемов, а временной лаг сейчас играет в пользу российского экспортера. Вероятно, в базовом сценарии мы увидим плавное снижение цен и нащупывание новой равновесной цены, которая может оказаться и на уровнях выше тех, к которым мы привыкли в предыдущие годы», — говорит Александр Собко.

У «Газпрома» при этом более чем достаточно свободных мощностей через украинский маршрут или газопровод Ямал — Европа, чтобы удовлетворить даже повышенный спрос со стороны Европы и без «Северного потока — 2», добавляет Сергей Кауфман. Он считает, что сейчас все упирается даже не в «Северный поток — 2», а в желание и возможности «Газпрома» и его клиентов увеличивать поставки.

При этом проект второго балтийского газопровода все-таки играет значение. С одной стороны, он направлен на удешевление газа, замечает аналитик ФГ «ФИНАМ». С другой — «Газпром» остановил продажи дополнительных объемов газа на своей бирже (ЭТП) именно после того, как сроки запуска «Северного потока — 2» стали неопределенными. В компании и ранее заявляли, что готовы удовлетворить дополнительные заявки, но после ввода в эксплуатацию газопровода.

Мотивы российской компании, которая из-за санкций США уже второй год не может запустить проект, понятны. Как и то, что она ничего не нарушает, выполняя свои обязательства по долгосрочным контрактам.

Чиновники Евросоюза с этим поспорить не могут и, судя по всему, не совсем понимают, что делать в этой ситуации. Взяв «Газпром» в заложники по «Северному потоку — 2», Брюссель сам оказался в заложниках из-за навязанных им российской компании рыночных правил игры.

Такая ситуация в долгосрочной перспективе вряд ли устроит какую-либо из сторон. Для Европы — это слишком дорого. Для «Газпрома» — это угроза ускоренного развития зеленой и атомной энергетики в ЕС.

Пока же рынок реагирует стандартно. На немецкой объединенной бирже THE газ с поставками следующей зимой торгуется уже по $ 900 за тысячу кубометров.

Энергокризис настолько затянулся, что даже запуск продаж дополнительных объемов газа на электронной торговой платформе «Газпром экспорта» кардинально не изменит ситуацию в короткие сроки, считают эксперты. Кроме того, этот инструмент рассматривался, как дополнение к долгосрочным контрактам. «Сейчас же клиенты не выбирают объемы по долгосрочным договорам из-за высоких цен», — замечает замдиректора ФНЭБ Алексей Гривач.