Bloomberg: В ЕС не покупают газ на зиму — ждут итога переговоров России и США

Хранилища газа в ЕС стоят почти пустые, однако европейцы не спешат заполнять их газом как обычно в это время. Их останавливают высокие цены и надежда на то, что переговоры США с Россией вернут российский газ в Европу, пишет обозреватель Bloomberg Хавьер Блас.

Крошечная немецкая деревушка Реден, находящаяся на полпути из Гамбурга во Франкфурт, не очень-то похожа на эпицентр следующей фазы европейского энергетического кризиса.На земле идиллический пейзаж с пасущимися коровами. Но драма разыгрывается под землей, где на глубине 2 тысяч метров находится крупнейшее в Германии хранилище природного газа. Если заполнить его до предела, то этого газа хватит, чтобы отапливать 2 млн домов целый год. Сейчас оно стоит почти пустое.

Чтобы заполнить его на следующую зиму, при нынешних ценах потребуется почти 2 млрд евро. Когда-то это был рутинный процесс, но сейчас возникают вопросы: в какое время его заполнять, и кто будет за это платить. На карту поставлено многое: будут или нет европейские семьи предстоящей зимой жить в тепле, и не столкнутся ли политические руководители с инфляционными сюрпризами. Подземное хранилище Реден размером с 910 футбольных полей стало заложником игры нервов, в которой участвуют газовые трейдеры, предприятия коммунального хозяйства, регуляторы из Брюсселя и даже Владимир Путин.

Исход этой игры, воспроизведенный в десятках других газовых хранилищ по всей Европе, существенно повлияет на летний сезон, который формально начался во вторник, когда трейдеры подвели черту под зимним сезоном 2024−2025 годов. Если ничего не изменится, в этом летнем сезоне Европа пятый год подряд будет вынуждена бороться с высокими ценами из-за неопределенности с поставками, которая вызвана вооруженным конфликтом на Украине.

Обычно все начинают заполнять газом хранилища, такие как в Редене, по мановению невидимой руки рынка. Поскольку весной и летом спрос на газ падает, он дешевеет до минимума, и именно в этот момент коммунальные предприятия и трейдеры покупают это топливо и закачивают его в подземные хранилища. В то же время, они продают этот газ с поставкой в зимнее время потребителям, которые хотят зафиксировать цены. Обычно разница в ценах летом и зимой достаточно велика, и за ее счет покрываются расходы на хранение и на финансирование, плюс прибыль.

Но последние пять месяцев все по-другому. Типичная структура рынка перевернулась с ног на голову. Этой весной и летом газ такой же дорогой, как и тот, что предназначен для поставки следующей зимой. Причины такой дороговизны имеют прямое отношение к ситуации в таких местах как Реден. Уровень запасов в хранилищах на исходе зимы ниже обычного, а без трубопроводных поставок из России Европа вынуждена платить больше (и кто же в этом виноват? — прим. EADaily), чтобы газовозы шли в ее порты, а не в другие регионы. К счастью для Европы, производство СПГ в мире растет, а Китай в этом году покупает его в меньших объемах. Поэтому конкуренция не очень сильна.

В конце сезона 2024−2025 годов европейские газовые хранилища были заполнены на треть от своего объема. Это значительно меньше, чем после двух предыдущих сезонов, когда они были заполнены на 55 и 58%. Но тогда зимы были теплее обычного. Как только наступила нормальная зима, стало понятно, насколько неустойчив баланс спроса — предложения. Не на пользу пошло и прекращение поставок российского трубопроводного газа через Украину с 1 января 2025 года, а также продолжительные периоды безветренной погоды, приведшие к снижению выработки электричества из возобновляемых источников. Пришлось увеличить расход газа на производство электроэнергии.

Хранилище Реден практически пустое, поскольку заполнено лишь на 7% от своей емкости. За последние 15 лет уровень запасов был ниже этого всего один раз — в 2021—2022 годах, когда владевший в то время хранилищем российский государственный газовый гигант «Газпром» отказался закачивать топливо. В конце 2022 года после начала вооруженного конфликта на Украине Берлин национализировал (точнее, просто присвоил. — прим. EADaily ) это подземное хранилище газа. И тут появились регуляторы. Евросоюз постановил, что к 1 ноября хранилища должны быть заполнены на 90%. Многие страны-члены начали жаловаться, и Брюссель сегодня пересматривает свое решение. Он обсуждает альтернативу: заполнять хранилища на 80−90%, чтобы у стран было больше свободы действий. До 14 апреля Брюссель вряд ли объявит о каких-то изменениях, потому что в этот день чиновники должны провести переговоры по этому вопросу.

Обычно европейские газовые хранилища начинают пополнять с конца марта, особенно в выходные дни, когда потребление снижается. Но пока в ПХГ закачано очень мало газа. Газовые трейдеры ждут увеличения в апреле, отчасти, потому что некоторые объемы, в частности, во Франции, были законтрактованы в сентябре и октябре 2024 года, до изменения ценового спреда. Поэтому закачка газа в эти хранилища имеет экономический смысл.

Но отсутствие ценовых стимулов с ноября месяца заставляет многих отказываться от резервирования объемов в хранилищах. Газовые трейдеры полагают, что около 50% всех объемов хранения в некоторых европейских хранилищах, прежде всего, в Германии, до сих пор не зарезервировано. Немецкий государственный поставщик энергоресурсов компания SEFE недавно заявила, что «в нынешних условиях продавать емкости хранилищ очень сложно, учитывая ситуацию на рынке». В январе SEFE попыталась продать объемы хранения в ПХГ в Редене, но ее усилия не увенчались успехом.

В результате началась игра нервов. Похоже, европейские руководители надеются, что в первые недели апреля, когда спрос на газ снизится, возникнут излишки, это подтолкнет весенне-летние цены вниз, и они станут ниже контрактных на зиму, создав экономический стимул для заполнения хранилищ. Если Брюссель снизит обязательный показатель по заполнению с 90 до 85 или даже до 80%, объемы газа, которые надо закачивать с апреля по конец октября, тоже уменьшатся, и разница цен может измениться еще быстрее.

Рынок уже ждет такого решения. Пока ценовой спред движется в том направлении, какое нужно властям. С пикового значения в шесть с лишним евро за киловатт-час он опустился до 0,5 евро за киловатт-час. Тем не менее, это все равно гораздо больше, чем минус 2 евро за киловатт-час в сентябре — октябре, когда резервируются объемы в хранилищах. Если весенне-осенние цены не опустятся ниже контрактных на зиму, газ в хранилища не пойдет.

По другую сторону стоят коммунальные предприятия, трейдеры и хедж-фонды. Все они ожидают, что в этом месяце хранилища будут заполняться медленно, и это вызовет тревогу в европейских столицах по поводу того, что газа на зиму не хватит. Если они правы, европейские страны должны выложить на стол деньги налогоплательщиков и обеспечить закупки и закачку газа в хранилища.

Германия в начале года заговорила о государственном вмешательстве в дела газового рынка, но потом отказалась от своей выжидательной позиции. В этом уравнении есть еще одно неизвестное — Путин. Если Москва и Вашингтон смогут заключить сделку по Украине, часть трубопроводного газа из России может вернуться в Европу до начала зимы.

Могу предположить, что все будут ждать до середины мая. К тому времени станет более или менее ясно, каковы тенденции закачки газа в хранилища типа Редена. Но если зимние цены 2025−2026 годов не поднимутся существенно выше весенне-летних, властям придется что-то делать.