Эксперт предупредил, чем обернётся слишком быстрый рост рубля

Рубль в начале торгов 26 октября перешел к укреплению к доллару и продолжает слегка расти к евро. Как следует из данных Московской биржи, курс доллара расчетами «завтра» на 7.07 мск снижался на 7 копеек — до 69,64 рубля, курс евро — на 11 копеек, до 80,79 рубля. О ситуации вокруг рубля корреспондент EADaily побеседовал с ведущим аналитиком инвестиционной компании FxPro Александром Купцикевичем.

— Пара USD\RUB вчера во второй половине дня опустилась ниже 70, а EUR\RUB сверху вниз тестирует 81, — напоминает эксперт. — Пятничное повышение ключевой ставки Банком России усилило тренд на рост рубля. На дневных и даже недельных графиках рубль выглядит перекупленным против доллара и евро, угрожая свалиться в краткосрочную коррекцию.

— ЦБ, комментируя свое решение, отметил необходимость удержать инфляцию…

— Банк России в этом году стремится удерживать минимальным разрыв между годовым темпом инфляции и размером ставки. Но ожидавшегося ранее замедления инфляции не случилось, а скачок цен на энергию и продовольствие с еще большей силой толкнул цены вверх. Ожидания по ставке заметно нарастали в последние недели, поскольку рынки не успели заложить их в котировки или же предполагали, что ЦБ предпочтет растянуть цикл повышения на более длительный период. Проще говоря, Банк России действовал «так, как нужно», буквально по учебнику. Однако подобный консервативный подход, кажется, уже не в тренде.

— Каковы же иные модели?

— В большинстве стран превышение инфляции над ставкой лишь увеличивается в последнее время, хотя экономики в большинстве случаев уже преодолели коронавирусный спад. И это не говоря уже об экстравагантном подходе Банка Турции, который в четверг снизил ставку на 200 пунктов, вопреки распространенной экономической логике, по которой страны EM должны повышать ставки при росте инфляции, дабы удержать курс валюты от ослабления.

В США разница между инфляцией и ключевой ставкой составляет 5,3 процентных пункта, а в еврозоне — 3,9 против 0,3 в России. Другими словами, подобная политика ЦБ позволяет сохранять ценность сбережений в рублях, в то время как покупательная способность долларов и евро падает.

Добавьте сюда повышенный спрос на рубль со стороны экспортеров — и получите гремучую смесь роста, который оправдывает укрепление российской валюты в паре с евро на протяжении последних 10 недель и к доллару — на протяжении последних четырех.

Хотя под рублем сейчас крайне сильный фундамент, выстраивающий потенциал для его многолетнего роста, самое время задаться вопросом, не было ли его повышение слишком резким и быстрым.

— К каким последствиям это может привести?

— Со стороны теханализа, это создает возможности для коррекционного отскока российской валюты. Индекс RSI на недельных графиках EUR\RUB опустился ниже 23, указывая на самую значительную перепроданность за всю историю курса с 1995 года. Область 80 для евро является значимым поворотным уровнем: это было сопротивление в 2015 и 2018 годах, а также область поддержки в середине 2020-го.

— А как реагирует рынок?

— Для трейдеров подобный экстремальный уровень перепроданности выглядит как сигнал поиска точки входа на покупку при появлении надежных сигналов усталости рынка от ралли рубля.