Российская нефть подешевела в рублях: все сошлось против доходов бюджета, даже рубль

Стоимость самого популярного сорта российской нефти Urals опустилась до 6,1 тыс. рублей. Против экспорта сырья играют снижение мировых цен, санкции и даже рубль, который укрепился на фоне возможных переговоров по урегулированию украинского конфликта. Это грозит снижением доходов бюджета. Эксперты полагают, что укрепление рубля было временной мерой, а новый акциз на нефтепродукты частично компенсирует потери.

В рублях стоимость Urals снизилась до 6,1 тыс. рублей за тонну, сообщает «Коммерсант» со ссылкой на данные Profinance.ru. Издание отмечает, что за месяц российская нефть потеряла в цене 23% - в рублях. Причиной стали снижение мировых цен на нефть — с $ 80 до $ 75 за баррель Brent. А также укрепление рубля — с 102 рублей до 91,9 рублей за доллар.

«Столь стремительная коррекция начинает создавать определенные риски для наполнения бюджета, что может потребовать от Минфина поиска дополнительных источников финансирования», — отмечает «Коммерсант».

«В бюджет России на 2025 год заложены нефтегазовые доходы на уровне 10,9 трлн рублей при среднегодовой экспортной цене нефти $ 69,7 за баррель и среднегодовом курсе доллара 96,5 руб. Сейчас цена российской нефти около $ 62 и курс доллара снизился до 90 рублей. Это не слишком приятное сочетание для правительства, у которого в начале года очень сильно выросли расходы. В этом случае сбалансировать нефтегазовые доходы может более слабый курс рубля», — говорит аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин.

Главный стратег инвестиционной компании «Вектор Икс» Максим Худалов отмечает, что на цену российской нефти влияют и новые санкции США к нефтяному экспорту России, которые вступают в силу в конце февраля.

«Дисконт определённо вырос на 3−4 доллара за баррель после объявления санкций, поэтому глупо было бы отрицать их влияние», — говорит Максим Худалов.

«Интерфакс» приводит данные ценового агентства Argus о том, что в первой половине февраля цены на нефть Urals FOB находились в диапазоне $ 59,9−60,9 за баррель в зависимости от порта отгрузки. В то время как в январе они составляли $ 65,9−66,5 за баррель.

«Дисконты к эталонной котировке „Североморский датированный“ находятся на уровнях $ 14,6−15,6 против $ 12,8−13,4 за баррель в январе», — сообщает «Интерфакс».

Максим Худалов отмечает, что в дальнейшем будет корректировка стоимости нефти в рублях.

«Все сходятся на том, что укрепление рубля носит временный характер, и ко второму кварталу он вернётся к уровню 100−105 рублей за доллар. Снижение цен на нефть также должно иметь временный характер. Все большее количество автоконцернов возвращаются к идее производства именно автомобилей с комбинированным двигателем. В этой связи эффект для бюджета должен быть не таким разрушительным и будет компенсироваться ростом расходов по акцизам», — считает главный стратег «Вектор Икс».

В «Финам» ожидают, что итоговое подписание мирного договора между Украиной и Россией может привести к постепенному ослаблению внешних санкций, что будет способствовать нормализации условий российской внешней торговли и международных расчетов.

«Российским экспортерам это позволит немного повысить объемы продажи нефти и газа, а главное — сократит ценовые дисконты российского сырья против бенчмарков. С другой стороны, для импортеров это может снять часть ограничений на поставки из-за рубежа ряда товаров и услуг, а также снижение транзакционных и логистических издержек. Выиграет ли от этого курс рубля — большой вопрос», — говорит Александр Потавин.

Он полагает, что в случае сохранения жестких санкций США надо быть готовыми к тому, что снижение экспорта нефти и нефтепродуктов вырастет до 30 млн тонн с соразмерным сокращением добычи нефти.

«Если сюда добавить более низкие ценовые уровни по российской экспортной нефти марки Urals, то бюджет РФ может не уложиться в запланированные показатели по доходам, что приведет к вынужденному обесцениванию курса рубля. Экономисты из ЦМАКП подсчитали, что в случае реализации этого сценария объем экспортной выручки будет ежегодно сокращаться: на $ 47 млрд в 2025 году, $ 57 млрд в 2026 году… Это означает, что в среднем в 2025 году стоит ждать дополнительного обесценивания рубля к доллару на 9,1 рубль и на 19,3 рублей в 2026 году», — продолжает аналитик ФГ «Финам».

Он отмечает, что другой вариант в случае снижения цен на российскую нефть ниже той, что запланирована в бюджете на этот год, — это финансирование дефицита с использованием средств, находящихся в ФНБ.

«По последним данным Минфина, ликвидная часть фонда составляет порядка 3,8 трлн руб. (около $ 37,5 млрд) или 2% от ВВП — это немного. Таким образом, при снижении цен на нефть на продолжительное время этих средств ФНБ надолго не хватит», — добавил Александр Потавин.

Как сообщало EADaily со ссылкой на данные Минфина, в январе нефтегазовые доходы бюджета России составили 789,1 млрд рублей. По сравнению с первым месяцем 2024 года они выросли на 17% и сохранили уровень декабря. Тогда казна получила 790 млрд рублей.

Доходы января оказались ниже среднемесячных показателей прошлого года в 927,5 млрд рублей, но это связано с тем, что в этом месяце не выплачивают НДД, который позволял увеличивать показатели выше 1,3 трлн, что произошло в прошлом марте.