Нефть бьет по доходам России: черное золото подешевело до $ 60

За первые три месяца года нефтегазовые доходы России снизились на 10%, а в апреле мировые цены на нефть упали до самой низкой отметки за последние четыре года. Ситуация серьезная, но это — не катастрофа, считают эксперты. По их мнению, у правительства есть немало инструментов нивелировать неприятное снижение, продолжительность которого не может предсказать никто.

В январе-марте российский бюджет получил 2,64 трлн нефтегазовых доходов. По данным Минфина России, это на 9,8% меньше показателей прошлого года. В ведомстве пояснили снижение единовременным поступлением доплаты по НДПИ на нефть в феврале 2024 года, а также снижением средней цены на нефть.

«Поступление нефтегазовых доходов в первом квартале текущего года при этом сложилось на уровне, превышающем их базовый размер, однако существуют риски их снижения вследствие ослабления ценовой конъюнктуры», — сообщает министерство финансов.

Тем временем мировые цены на нефть продолжают снижаться. 9 апреля поставки эталонной североморской Brent на месяц вперед подешевели до $ 60 за баррель, тогда как самый популярный российский сорт Urals торгуется по $ 50-$ 53, сообщает Reuters и Bloomberg.

«Согласно планам Минфина, нефтегазовые доходы должны составить за год чуть более 10,9 трлн рублей. Экспортная цена на российскую нефть, заложенная в бюджет, составляет $ 69,7 за баррель, а курс доллара — 96,5 рублей. При текущей ситуации, складывающейся на рынках, существуют высокие риски, что фактические нефтегазовые доходы не дотянут до плановых показателей», — говорит аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко.

«Конечно, это ситуация неприятная для российского бюджета. Исходя из параметров бюджета, мы должны были бы продавать нефть примерно по 6700 рублей за баррель, а продаем сейчас дешевле 5000. При том, что бюджет уже был сверстан с дефицитом. Это не катастрофа. Прошел только первый квартал, поэтому посмотрим, что будет дальше», — замечает ведущий аналитик ФНЭБ и эксперт Финансового университета при правительстве России Игорь Юшков.

Николай Дудченко отмечает, что в России продолжает действовать так называемое бюджетное правило — в случае снижения цены на нефть ниже отметки $ 60 используются средства Фонда национального благосостояния (ФНБ).

У российского правительства есть и другие инструменты, чтобы снизить эффект от падения нефтегазовых доходов, говорит Игорь Юшков. По его мнению, министерство финансов будет еще более активно выходить на рынок заимствования.

«И, соответственно, возможны какие-то меры по девальвации рубля, что будет, очевидно, крайней и последней мерой. Может быть просто секвестр бюджета, то есть пересмотр параметров бюджета», — продолжает ведущий аналитик ФНЭБ. В случае окончания СВО в 2025 году, говорит он, можно будет сократить оборонные расходы.

«Это очень сильно поможет бюджету, потому что оборонные расходы очень большие. И даже частичное их сокращение уже позволит минимизировать дефицит», — замечает Игорь Юшков.

По его мнению, все остальное находится вне влияния России: «Максимум мы можем попытаться убедить остальных участников ОПЕК+, что целесообразно будет перенести увеличение объема производства с мая на июнь или, например, в мае не поднимать добычу так сильно, как было заявлено. Уменьшать, наверное, никто не согласится, но вот перенести или уменьшить темпы роста вполне могут».

Нефтяные котировки устремились вниз после того, как Дональд Трамп объявил о масштабных пошлинах на импорт товаров из других стран, а ОПЕК+ заявил о продолжении увеличения добычи в мае — втрое выше запланированного.

Аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко считает, что сейчас вопрос состоит даже не в том, насколько низко опустятся цены, а скорее в том, как долго они останутся на этих низких отметках. С одной стороны, ситуация с пошлинами США может измениться, если другие страны пойдут на уступки Вашингтону. С другой, компании по добыче сланцевой нефти в США уже снижают бурение при цене североамериканской WTI в $ 57.

«Пока мы не пересматриваем наш базовый прогноз по средней цене на нефть марки Brent в текущем году и ожидаем, что она сложится в пределах $ 74-$ 75 за баррель. Cчитаем, что рынку требуется некоторое время на адаптацию к ситуации. Кроме этого, поддержку цене на нефть в текущем году может оказать геополитика, в частности, ситуация вокруг Ирана. Конечно, в случае дальнейших изменений ситуации и появлений новых обстоятельств наша оценка может быть пересмотрена как в меньшую, так и в большую сторону», — добавляет экспорт. Он не исключает, что после сильного движения вниз во II квартале цена может вновь скорректироваться: «Мы допускаем, что цена на нефть марки Brent может вновь вернуться выше отметки $ 70».

Ведущий аналитик ФНЭБ Игорь Юшков вспоминает опыт 23-го года, когда точно так же год начинался очень плохо для доходов бюджета.

«Еще с 5 декабря 2022 года Запад ввел санкции в отношении российской нефти. Это запрет на поставку нефти из России в Евросоюз морским транспортом и одновременное введение потолка цены на сырье для третьих стран. С 5 февраля 2023 года то же самое начало действовать к нефтепродуктам. И получилось так, что скидка на российскую нефть выросла. Поэтому январь, февраль, особенно, дисконт был большим, в $ 35−$ 30 за каждый баррель. И получалось, что мы тоже не укладывались в параметры бюджета. Тогда Минфин принял решение сократить выплаты нефтяным компаниям по демпфирующему механизму на 50% с сентября», — вспоминает эксперт.

Это привело к тому, что летом нефтяники начали компенсировать себе будущие потери ростом цен на топливо на внутреннем рынке.

«Но чем было ближе к сентябрю, тем лучше стала ситуация с точки зрения доходов бюджета, потому что скидка уменьшалась, цена нефти тогда еще и подросла, поэтому более-менее ситуация нормализовалась. Потому, когда резкая необходимость в изменении демпфера стала уходить, то Минфин изменил свое решение. Сейчас он может вернуться к этой идее. Следовательно, цены на топливо могут вырасти», — добавляет Игорь Юшков.

В самом Минфине видят и другие способы нивелировать снижение нефтегазовых доходов. Так, в первом квартале выросли ненефтегазовые поступления — на 10,6%, до 6,4 трлн рублей.

«В целом траектория поступления ненефтегазовых доходов в первом квартале текущего года наряду с более высоким уровнем налоговой базы прошлого года формируют предпосылки для значимого превышения динамики, заложенной при формировании закона о бюджете», — считают в Минфине.

Объем расходов бюджета сформируют исходя из предельного размера утвержденных бюджетных ассигнований и размера дополнительных ненефтегазовых доходов в случае их формирования, заметили в ведомстве. Там добавили, что отдельные расходы этого года профинансировали авансовыми перечислениями дополнительных ненефтегазовых доходов конца 2024 года: «Это будет обеспечивать повышенную гибкость управления структурой предельных бюджетных ассигнований в текущем году, в том числе в свете возможного увеличения обязательств федерального бюджета, зависящих от значения ключевой ставки, вследствие повышения Банком России ее прогнозной траектории в 2025 году».